近期，奈雪的茶控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)奈雪)在港交所遞交招股書(shū)，正式向“新式茶飲第一股”發(fā)起沖刺。

招股書(shū)顯示，奈雪在2018年、2019年及2020年前9個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為10.87億元、25.02億元和21.15億元，同比增速分別為130.2%和20.8%。

伴隨營(yíng)收高增長(zhǎng)，卻是盈利難題。數(shù)據(jù)顯示，奈雪的茶每單均價(jià)高達(dá)43元，遠(yuǎn)高于同行。而在新茶飲界，客單均價(jià)為35元的新茶飲，價(jià)格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩掉傳統(tǒng)奶茶，與咖啡單價(jià)比肩。

然而如此高的價(jià)格，奈雪的茶卻依然沒(méi)能換來(lái)利潤(rùn)。據(jù)奈雪的茶招股書(shū)顯示，2018年以來(lái)累計(jì)虧損高達(dá)1.37億元。也因?yàn)樾袠I(yè)難盈利的現(xiàn)狀，業(yè)界有以“流血上市”來(lái)評(píng)論奈雪的茶此番赴港上市。

奈雪累計(jì)虧損1.37億元

消費(fèi)者給的錢(qián)都去哪了?

從行業(yè)份額來(lái)看，奈雪的市場(chǎng)份額達(dá)17.7%，排名第二，僅次于25%的喜茶。近年，以奈雪的茶、喜茶為代表的先行者徹底帶火了新消費(fèi)賽道的新茶飲，如今同樣以新茶飲出圈的茶顏悅色也受到大眾追捧。

按店面的城市分布情況，2018年、2019年及截至2020年三季度，奈雪的茶飲店數(shù)量分別為155家、327家和422家。截至招股書(shū)發(fā)布日前，奈雪的門(mén)店數(shù)量為507家。

與門(mén)店數(shù)量和營(yíng)收快速增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的，卻是奈雪至今尚未實(shí)現(xiàn)盈利。數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年及2020年前三季度，奈雪分別虧損約6972.9萬(wàn)元、3968萬(wàn)元、2751.3萬(wàn)元，累計(jì)虧損達(dá)1.37億元。

所以消費(fèi)者的錢(qián)去哪兒了?翻閱招股書(shū)，奈雪的茶標(biāo)準(zhǔn)門(mén)店面積在180㎡-300㎡，單店平均店內(nèi)員工人數(shù)為18.3人。由于烘焙業(yè)務(wù)的存在，奈雪需要在門(mén)店開(kāi)辟現(xiàn)制面包房，這對(duì)門(mén)店面積和人工都提出了更高的要求。

2018年、2019年及2020年1—9月，奈雪的茶原材料成本分別占總收益的35.3%、36.6%和38.4%;員工成本分別占總收益的31.3%、30.0%和28.6%;租金開(kāi)支及物業(yè)管理費(fèi)分別占總收益的17.8%、15.6%和15.2%，以上成本支出合計(jì)占總收益的80%以上。

原材料、員工成本、及租金物業(yè)管理開(kāi)支，為奈雪的茶的三項(xiàng)固定大頭支出，占到總收益超過(guò)八成。

高端難解盈利困境

曾嘗試走“輕量化”路子

走訪(fǎng)奈雪的茶深圳門(mén)店，不管是奈雪夢(mèng)工廠(chǎng)還是購(gòu)物中心的大店業(yè)態(tài)，奈雪的茶顯然是商業(yè)綜合體的門(mén)面擔(dān)當(dāng);與此前的奶茶店常常坐落于街頭巷尾或者商場(chǎng)的非核心層截然不同。

“拿著奈雪的茶，我都敢進(jìn)Prada。”這樣的網(wǎng)絡(luò)戲言，也能一窺奈雪的茶已經(jīng)在走高端差異化的路徑。但高端局，如何破解盈利難題仍舊沒(méi)有好答案。

單純地拓店，規(guī)模效應(yīng)確實(shí)有助于攤薄原材料的平均支出，但人員配置及物業(yè)租金則不會(huì)有太大影響。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬接受媒體采訪(fǎng)時(shí)指出，造成奈雪虧損最直接的原因是，單店的營(yíng)收沒(méi)有達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，這說(shuō)明奈雪整體的單店流量應(yīng)該是不理想的。南都也從業(yè)內(nèi)人士了解到，奈雪的茶整體坪效確實(shí)未盡人意。

近三年，奈雪門(mén)店的銷(xiāo)售額和訂單量呈逐年下滑趨勢(shì)。其2018年、2019年、2020年1月~9月單店日訂單量分別為716單、642單、465單，日均銷(xiāo)售額分別為3.07萬(wàn)、2.77萬(wàn)和2.01萬(wàn)元，呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，特別是在2020年，公司平均單店銷(xiāo)售額出現(xiàn)快速下降。

大店所帶來(lái)的必然是成本壓力，解決辦法不外乎擴(kuò)大規(guī)模來(lái)攤薄成本。為此，奈雪的茶嘗試走“輕”量化路徑，打出了PRO店的牌。而這個(gè)Pro店舍棄了奈雪的茶此前主打的亮點(diǎn)，現(xiàn)制面包房。

此前，南都記者曾專(zhuān)程探訪(fǎng)奈雪的茶首家Pro門(mén)店。選址科技園寫(xiě)字樓，門(mén)店更小，產(chǎn)品品類(lèi)甚至囊括了咖啡。據(jù)悉，pro店推翻了過(guò)去標(biāo)準(zhǔn)門(mén)店“前店后廠(chǎng)”的烘焙產(chǎn)品制作模式，移除現(xiàn)制面包房，而是以中央廚房的形式提供預(yù)制烘焙產(chǎn)品。

“這有望讓奈雪門(mén)店面積降低至80㎡-200㎡，員工也將比標(biāo)準(zhǔn)店精簡(jiǎn)50%。未來(lái)新開(kāi)門(mén)店的七成將是pro店。”奈雪的茶此前在Pro店開(kāi)業(yè)時(shí)如是表示。

從招股書(shū)來(lái)看，奈雪正在改善相關(guān)問(wèn)題，其表明將提升門(mén)店經(jīng)營(yíng)效率，并推出全新的pro店。

舍棄現(xiàn)制面包后，Pro店是否會(huì)讓消費(fèi)者買(mǎi)單?擴(kuò)充品類(lèi)后的奈雪Pro店跟其它常見(jiàn)類(lèi)型的咖啡店能否形成差異化競(jìng)爭(zhēng)?最重要的是，訂單量能否如期提升?截至目前，這些仍是未知之?dāng)?shù)。

而快速拓店之后，理論上的降低成本可行，但實(shí)際操作上仍會(huì)對(duì)供應(yīng)鏈提出極大要求。一位新茶飲新銳品牌相關(guān)負(fù)責(zé)人跟南都表示，即便是市場(chǎng)追捧的新品牌，在新城開(kāi)店依然有所顧慮，關(guān)注點(diǎn)之一仍是擔(dān)憂(yōu)供應(yīng)鏈跟不上;尤其是人員招募及管理，這些都是難點(diǎn)。

在新式茶飲這一“價(jià)值千億”的賽道上，從來(lái)不缺競(jìng)爭(zhēng)者。主打下沉市場(chǎng)的“蜜雪冰城”開(kāi)店速度“一騎絕塵”;主打街邊店的“茶顏悅色”、“CoCo”、“1點(diǎn)點(diǎn)”等則是“激戰(zhàn)正酣”;而以“喜茶”和“奈雪的茶”等主力在購(gòu)物中心設(shè)店的高端茶飲，則開(kāi)始了新一輪的“下沉”探索。

但眾多定位不同的茶飲品牌，真的能構(gòu)建護(hù)城壁壘嗎?僅從口味來(lái)看，各家都有水果茶、芝士奶蓋茶、牛乳茶等招牌，口味差異化并不明顯。茶飲行業(yè)已然進(jìn)入了一個(gè)多元競(jìng)爭(zhēng)、多賽道競(jìng)爭(zhēng)的階段。而盈利難關(guān)，仍待破局。記者陳盈珊

標(biāo)簽： 奈雪 盈利