咖啡行業的“明星公司”瑞幸，在經歷了財務造假、股價暴跌之后，如今似乎并沒有受到影響，今年4月，瑞幸咖啡再獲2.5億美元融資。

梅花創投合伙人吳世春表示，資本買的是“位置”，是企業將來在消費鏈中所處的位置，不是看單店營收。

5月26日下午，由新浪財經、新浪科技聯合主辦的創投沙龍《財之道》第三期在北京舉辦。投資人和創業者針對咖啡行業的投融資現狀展開了討論。

未來十年的好生意

企查查數據顯示，我國目前共有企業狀態為在業/存續的咖啡相關企業16.4萬家。從投融資情況來看，2013年以來，咖啡項目共獲得融資114次，總金額達到115.68億元人民幣。

2013年以來，咖啡項目的投融資數據呈先增后減趨勢。2018年融資數量達到了頂峰，共23次，總金額約31.71億元人民幣。2019年是歷年來融資金額最高的一年，共58.32億元，數量為14次。2020年受疫情影響，咖啡行業融資情況呈“小而散”狀態，單個項目的融資金額較小，共發生13次融資。

“資本是非常理性的，如果把未來十年的市場折現到現在來看的話，咖啡市場依然是個特別值得投資的生意。”梅花創投合伙人吳世春說道。

他表示，無論從目前的的咖啡滲透率和人均咖啡消費量來看，中國和歐美、日韓相比，都還存在比較大的差距。即使是比中國人均收入低的越南，咖啡銷量都比我們大很多。中國咖啡從目前的滲透率和消費量來看，都有非常大的空間，這是資本關注咖啡賽道的重要原因。

魚眼咖啡創始人兼CEO孫瑜也提到，線下現磨咖啡，至少還有4-5倍的增長空間。未來五年，中國一定會出現自己的星巴克。

在30元-40元的咖啡價格區間內，星巴克已經站穩了腳跟，但是在每個價格帶都會出現類似星巴克這樣的頭部企業。在未來，隨著人們對咖啡消費頻次的增加，對產品會有更多要求，產品差異性也會帶來更多機會。

吳世春表示，咖啡生意也存在鄙視鏈，就像一個金字塔。底部是大眾的生意，也更賺錢。頂部偏高端、小眾，很多精品咖啡店很難賺到錢。

他提醒到，咖啡生意不能過于神化，如果不能形成像星巴克這樣的品牌，溢價能力和壁壘也不會高。他表示，“有人以拿到星巴克最新款的杯子為驕傲，這就是其粉絲價值?？Х绕放朴袕姳孀R度，能形成壁壘，才會有投資價值。”

魚眼咖啡創始人兼CEO孫瑜表示，開咖啡店不能當成餐飲店的模式來看，咖啡行業的估值邏輯和餐飲不一樣，咖啡走的是消費品的路線。“出什么咖啡產品，就是承載品牌的渠道而已。正如蘋果不是一個電腦公司，星巴克，其實也不是一個咖啡公司。”

One Quater主理人張艷也提到，線下門店還是要把更多的時間、精力、資金去打磨產品，即便失去了流量，也能依靠自己強大的產品力去維系正常的生意。

從最小檔口起家，到現在爆發式增長，Manner開創了國內精品小館的先河。它目前有100多家門店，投后估值13億美元。“掛耳咖啡”定義者隅田川，在掛耳咖啡、咖啡液這兩大咖啡類目中，是天貓銷量冠軍。目前，掛耳的、速溶的、膠囊的、配餐的……中國本土的咖啡品牌正在多形態、多場景上尋找機會點。

談到中國消費者對于咖啡的需求，中咖創始人兼CEO郭磊認為，國內消耗咖啡的認可度越來越高了，大家都偏愛云南產區的咖啡，認為云南產區所產咖啡豆的口感，不亞于世界上任何一個產區。

“大眾對于國產咖啡需要有一個適應的過程，目前來看，咖啡的消費頻次在增加，消費人群趨向年輕化，國產咖啡我們還是堅持在做。”郭磊說道，咖啡市場是一個緩慢釋放的過程，整個國產咖啡的產業帶還有一段很長的路要走。

買的是“位置”

5月24日，精品咖啡品牌“Manner”完成新一輪數億美元融資，由美團龍珠資本獨家投資，這是Manner在半年時間內第3次獲得融資;今年3月，“隅田川”咖啡宣布完成近3億元B輪融資;今年2月，“時萃SECRE”咖啡完成了數千萬元A+輪融資。據不完全統計，自去年4月瑞幸事件爆發后，依然有至少幾十家咖啡品牌獲得融資，狂熱程度可見一斑。

“有人可能認為，怎么瑞幸咖啡財務造假之后，還會有人去投資咖啡賽道，是不是掉進坑里?”吳世春調侃道。

關于資本市場對于咖啡行業的態度，在他看來，“位置”很重要。資本買的是位置，看的是企業在整個咖啡消費鏈中處于哪個位置。未來整個行業發展起來，那個位置一定會成為很大的量，是這樣的一個投資邏輯，不是看單店營收。

他說：“單店要很長周期才能賺到這個錢，但如果‘位置’好，再背靠用戶體系、管理體系，未來發展就能給一個很好的溢價。”

看似瑞幸重組了，在美國被訴訟，但是瑞幸門店的訂單量不降反增。據業內人士透露，2021年春節假期期間，瑞幸咖啡約全國1900多家門店開業，現制飲品杯量為去年同期的近5倍，收入為去年同期的近7倍。這可能就是在那個價位上非常好的選擇。

投資人提醒到，消費品被資本追逐并不只是在咖啡賽道，在資金流入、追捧力度等方面，咖啡或許還比不上奶茶和氣泡水。在整個消費升級里，咖啡并不特別，大家買的是未來。

孫瑜對咖啡賽道的未來表示樂觀，他認為，這是百年不遇的戰略性賽道。不僅因為咖啡具備一定依賴性，而且線上線下都合適，這也是資本涌進咖啡賽道的原因。記者 冉學東 見習記者 付 樂 北京報道

標簽： 瑞幸門店 訂單量 財務造假 股價暴跌