近期玻璃行情持續(xù)上行，日線已連續(xù)六天收陽，7月14日更是站上3000元/噸整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄高點(diǎn)。截至7月14日收盤，玻璃期貨2109合約報(bào)收于3071元/噸，漲幅達(dá)2.23%。至此，玻璃期貨較年初低點(diǎn)1683已走出近乎翻倍走勢。

不過，記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)玻璃期貨創(chuàng)新高之際，期貨公司對(duì)玻璃期貨后市價(jià)格一致看多，對(duì)市場看空的觀點(diǎn)卻寥寥無幾。然而，正當(dāng)記者疑惑之際，7月14日10時(shí)，光伏股出現(xiàn)明顯回調(diào)，板塊指數(shù)跌近2%。龍頭隆基股份跌近3%，通威股份、中環(huán)股份跌超5%，福萊特跌超7%。光伏板塊的大幅回調(diào)，是否意味著此輪玻璃期貨行情將告一段落?

玻璃期貨年漲幅達(dá)65%

作為建筑、光伏、汽車的上游，近年來玻璃行業(yè)一直備受市場關(guān)注，而進(jìn)入2021年以來，玻璃期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，以主力合約FG2109為例，今年年初價(jià)格為1835元/噸，而截至7月14日收盤，其期貨價(jià)格已經(jīng)漲至了3071元/噸，半年內(nèi)漲幅達(dá)65%。

對(duì)于玻璃期貨的大幅上漲，隆眾資訊玻璃分析師鄭雪楠表示，今年經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，尤其是外貿(mào)訂單量加大，下游訂單較為飽和，導(dǎo)致玻璃需求量增加，但國內(nèi)玻璃產(chǎn)能供應(yīng)沒有較大增加，企業(yè)庫存處于低位。不過，鄭雪楠同時(shí)提及，在今年大宗材料普遍上漲的情況下，國內(nèi)玻璃期貨一路高歌，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)追趕期貨價(jià)格的局面。

玻璃現(xiàn)貨方面，上周全國玻璃均價(jià)2848元/噸，環(huán)比上漲0.22%，除西北地區(qū)略微下降以外，華北、華東、華中、華南地區(qū)均小幅上升。重堿現(xiàn)貨價(jià)格，東北地區(qū)2300元/噸，華北華東地區(qū)2250元/噸，華中地區(qū)2170元/噸，西南地區(qū)2200-2300元/噸，重堿受到下游玻璃剛需支撐，相比前一周小幅上漲，貿(mào)易商成交相對(duì)穩(wěn)定。

據(jù)悉，近期玻璃基差由正轉(zhuǎn)負(fù)，即期貨價(jià)格強(qiáng)于現(xiàn)貨價(jià)格。由于2109合約對(duì)標(biāo)旺季，上周玻璃庫存結(jié)束連續(xù)上升勢頭，廠家出庫逐步加快使得市場對(duì)于8月玻璃庫存進(jìn)一步下降有較強(qiáng)預(yù)期。不過，市場人士預(yù)計(jì)，玻璃庫存本身已經(jīng)處于偏低的水平，一旦庫存還進(jìn)一步下行，價(jià)格上漲的彈性會(huì)非常大。

此外，值得關(guān)注的是，今年以來，大量的玻璃產(chǎn)能流向哪里?這個(gè)問題一直是市場投資者最為關(guān)注的話題，主流的觀點(diǎn)是玻璃消費(fèi)8成在房地產(chǎn)上，出口和汽車占比較小。不過，從汽車產(chǎn)量看，盡管單位車輛的玻璃用量提高，但由于汽車需求占比較小。因此，對(duì)整個(gè)玻璃的需求拉動(dòng)有限。

從制品出口看，占比在10%—13%附近，占比較小，且出口增速不高，因此，對(duì)玻璃需求拉動(dòng)也有限。此外，面對(duì)玻璃期貨的火爆行情，以及市場一直看多玻璃期貨價(jià)格走勢，上述因素讓記者回想起一個(gè)新聞線索。2月9日，在國家市場監(jiān)督管理總局開啟了針對(duì)玻璃行業(yè)的反壟斷調(diào)查后，中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會(huì)(下稱“中玻協(xié)”)表態(tài)稱：“工作過程中的一些做法未能嚴(yán)格按照《反壟斷法》的要求”。

中玻協(xié)在官網(wǎng)上發(fā)布了一則聲明，承認(rèn)部分工作違反了《反壟斷法》，并承諾今后不再參與和組織會(huì)員企業(yè)開展任何違反《反壟斷法》的價(jià)格協(xié)調(diào)、減產(chǎn)、限產(chǎn)等活動(dòng)。今年1月，國家市場監(jiān)管總局網(wǎng)站發(fā)布消息稱，市場監(jiān)管總局根據(jù)舉報(bào)，依法對(duì)中玻協(xié)涉嫌組織部分玻璃企業(yè)達(dá)成壟斷協(xié)議行為立案調(diào)查。根據(jù)中玻協(xié)聲明，協(xié)會(huì)還將撤回任何有關(guān)限產(chǎn)、減產(chǎn)、提前冷修、保窯的倡議，請(qǐng)各會(huì)員企業(yè)根據(jù)市場情況自主開展生產(chǎn)經(jīng)營。

此外，協(xié)會(huì)倡議成立的平板玻璃區(qū)域協(xié)調(diào)自律組織、加工玻璃區(qū)域自律組織，不再開展任何工作。中玻協(xié)還表示，協(xié)會(huì)將加強(qiáng)《反壟斷法》相關(guān)法律法規(guī)學(xué)習(xí)，對(duì)照法律法規(guī)要求，修改或廢止協(xié)會(huì)制定的任何涉嫌違反《反壟斷法》的文件，確保工作合規(guī)合法。

瘋狂的玻璃期貨幾時(shí)休？

伴隨著玻璃價(jià)格的大幅上漲，玻璃行業(yè)持續(xù)高景氣，玻璃企業(yè)的玻璃生產(chǎn)利潤也是水漲船高，行業(yè)內(nèi)上市公司上半年業(yè)績有望超預(yù)期。天眼查App顯示，浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)(601636.SH)已披露，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤與上年同期相比有較大幅度增長。

然而，正當(dāng)玻璃期貨多頭歡聲雀躍之際，7月14日，光伏股明顯回調(diào)，板塊指數(shù)跌近2%。龍頭隆基股份跌近3%，通威股份、中環(huán)股份跌超5%，福萊特跌超7%，福斯特、晶澳科技、天合光能、愛旭股份和固德威跌超3%。

與此同時(shí)，據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)7月4日發(fā)布，多晶硅最新價(jià)格信息顯示，單晶復(fù)投料成交均價(jià)21.15萬元/噸，較上周下跌0.27萬元/噸;單晶致密料成交均價(jià)20.82萬元/噸，跌0.28萬元/噸;單晶菜花料成交均價(jià)20.5萬元/噸，跌0.32萬元/噸。

據(jù)記者了解，這已是自7月7日首次下跌后，多晶硅市場報(bào)價(jià)連續(xù)兩周走低。對(duì)下游企業(yè)來說，這可謂“久旱逢甘霖”，有業(yè)內(nèi)專家則提醒明后年多晶硅面臨嚴(yán)重過剩風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，2020年末國內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)能2.95萬t/d，其中前兩大龍頭福萊特玻璃和信義玻璃市場占有率為45%，預(yù)計(jì)2021-2022年末全行業(yè)產(chǎn)能或達(dá)6.55/9萬t/d，若按計(jì)劃達(dá)產(chǎn)，行業(yè)將呈現(xiàn)供給過剩局面，值得警惕。

面對(duì)玻璃價(jià)格的大幅上漲，記者回憶起，2020年12月23日，山東省部分玻璃深加工企業(yè)在濟(jì)南召開了行業(yè)自律、自救協(xié)調(diào)會(huì)，并發(fā)表了聯(lián)合聲明，稱決定自1月15日起放假45天。在一些加工企業(yè)看來，一旦集體放假，勢必將減少對(duì)上游玻璃的采購及需求，或有助于引導(dǎo)玻璃價(jià)格趨穩(wěn)。

山東玻璃深加工企業(yè)在聯(lián)合聲明中稱，面對(duì)玻璃原片一輪又一輪的漲價(jià)，玻璃深加工企業(yè)在“水深火熱”中已難以為繼，呼吁上游原片玻璃企業(yè)在目前高利潤的前提下，以大局為重，兼顧產(chǎn)業(yè)鏈的良性健康發(fā)展，降低或穩(wěn)定玻璃原片價(jià)格。

這已不是地方玻璃加工企業(yè)的第一次聯(lián)合反抗，此前廣東、武漢、寧夏、合肥等多地玻璃加工協(xié)會(huì)或企業(yè)都采取過相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。光伏企業(yè)也發(fā)布聯(lián)合聲明，稱玻璃價(jià)格暴漲的局面已經(jīng)嚴(yán)重制約行業(yè)發(fā)展。另外，2020年11月，隆基股份(601012.SH)等6家主要光伏組件企業(yè)曾發(fā)出聯(lián)合呼吁，指出產(chǎn)業(yè)鏈上游的玻璃產(chǎn)能面臨短缺，已嚴(yán)重影響到光伏組件的排產(chǎn)和交付能力。

不過，相對(duì)于行業(yè)下游的呼聲，期貨業(yè)內(nèi)對(duì)于玻璃期貨的上漲卻是另一種解讀，他們認(rèn)為，需求火爆加上產(chǎn)能約束，是浮法玻璃價(jià)格節(jié)節(jié)攀升的主要原因。供給層面，在嚴(yán)禁平板玻璃新增產(chǎn)能的約束下，盡管短期生產(chǎn)線積極復(fù)產(chǎn)，將產(chǎn)量推高，但并未改變供應(yīng)偏緊局面。需求層面，竣工周期下房地產(chǎn)需求強(qiáng)勁，終端訂單持續(xù)放量，同時(shí)，在碳達(dá)峰和碳中和大環(huán)境下，節(jié)能環(huán)保政策持續(xù)影響，節(jié)能建筑玻璃應(yīng)用場景和用量持續(xù)增加。

不過，值得關(guān)注的是，面對(duì)玻璃期貨的大幅上漲，鄭州商品交易所在7月9日就發(fā)出通知提高玻璃期貨2109合約的交易保證金：自7月16日及23日結(jié)算時(shí)起，上述期貨合約的合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)分別調(diào)整至15%和20%。據(jù)悉，鄭商所在5月也發(fā)布類似調(diào)控：交易所將玻璃期貨2109合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由5%調(diào)高至10%;同時(shí)，玻璃期貨漲跌停板幅度也由4%調(diào)整為8%;交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)則由3元/手調(diào)整為15元/手。

與此同時(shí)，市場人士一直以房地產(chǎn)完工率來解讀未來對(duì)玻璃期貨后期走勢形成良好支撐，但記者發(fā)現(xiàn)，7月14日，銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)信息與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測部負(fù)責(zé)人劉忠瑞表示，6月末，銀行業(yè)不良貸款余額3.5萬億元，較年初增加1083億元，不良貸款率1.86%，較年初下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)劉忠瑞的說法，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)流動(dòng)性總體保持平穩(wěn)，商業(yè)銀行流動(dòng)性比例57.2%，保險(xiǎn)公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流穩(wěn)定增長;高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)得到穩(wěn)妥有序化解，中小機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn)，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)壓降，委托貸款、信托貸款較年初減少8000多億元;堅(jiān)決防止資本無序擴(kuò)張，強(qiáng)化平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)審慎監(jiān)管;房地產(chǎn)貸款增速降至10.3%，繼續(xù)低于全部貸款增速。

從整體來看，雖然宏觀政策一直在調(diào)控，但玻璃在房地產(chǎn)中的成本相對(duì)較低，影響略小于其他商品。調(diào)控放松后，玻璃的良好需求有望支撐長期強(qiáng)勢運(yùn)行，短期玻璃價(jià)格處于歷史高位附近，因此玻璃普遍維持震蕩較多的觀點(diǎn)，后市可重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)需求和光伏產(chǎn)業(yè)的提升。

不過，有業(yè)內(nèi)人士表示，伴隨著玻璃期貨價(jià)格持續(xù)創(chuàng)新高，后期也需要警惕風(fēng)險(xiǎn)，玻璃作為周期性行業(yè)，在一波暴漲之后，必然會(huì)經(jīng)歷一波暴跌。玻璃價(jià)格高漲下，玻璃企業(yè)們必然會(huì)轉(zhuǎn)線擴(kuò)產(chǎn)來爭奪更多的利潤。然而，需求量最大的地產(chǎn)玻璃面臨著收縮。因此，后市還需謹(jǐn)慎對(duì)待。

此外，對(duì)于光伏玻璃，目前來看，需要投資者謹(jǐn)慎對(duì)待，畢竟近年來光伏頭部企業(yè)都在大幅擴(kuò)張產(chǎn)能，伴隨著產(chǎn)能大幅攀升，未來或?qū)⒚媾R價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)。記者 葉青 北京報(bào)道

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