“如今，‘活下去’依然很重要。”“我們現(xiàn)在需要安全。”這兩句話，前一句出自萬(wàn)科總裁祝九勝之口，后一句則是融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌所說(shuō)。

8月末、9月初是上市房企密集發(fā)布半年報(bào)的時(shí)間段，恒大、萬(wàn)科、融創(chuàng)、龍湖等頭部房企均對(duì)外公布了2021年上半年業(yè)績(jī)，綜合表現(xiàn)看，利潤(rùn)率普遍承壓。在“三道紅線”“雙集中供地”“房貸集中度管理”等多項(xiàng)政策的監(jiān)管下，曾經(jīng)不差錢(qián)的房企，開(kāi)始為缺錢(qián)而煩惱。

激進(jìn)擴(kuò)張埋下隱患

8月末，許久未在公眾前露面的泰禾集團(tuán)董事長(zhǎng)黃其森，出現(xiàn)在北京中國(guó)院子項(xiàng)目。這一天，位于通州的這個(gè)樓盤(pán)宣布開(kāi)放新樣板間，泰禾想用一次熱鬧的亮相，向外界釋放其正努力走出危機(jī)的信號(hào)。“我們要改變過(guò)往對(duì)規(guī)模的追求，走小而美、小而精的發(fā)展戰(zhàn)略。”黃其森說(shuō)道。

的確，泰禾的債務(wù)困境，主因之一就是對(duì)規(guī)模的過(guò)度追求。至今，警報(bào)仍未全面解除。泰禾新近發(fā)布的中期業(yè)績(jī)報(bào)顯示，截至2021年6月30日，已到期未歸還借款金額為447.08億元，尚未支付的利息為105.32億元。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，泰禾仍全踩“三道紅線”，公司仍在全力推進(jìn)債務(wù)重組事宜，積極解決債務(wù)問(wèn)題。

同樣深陷困局的還有恒大集團(tuán)，其8月31日公開(kāi)的中期業(yè)績(jī)報(bào)顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2226.9億元，同比下降16.5%;凈利潤(rùn)105.0億元，同比下降28.87%。恒大表示，將繼續(xù)積極接觸潛在投資者，商討出售新能源汽車和物業(yè)的部分股份，也將采取包括調(diào)整項(xiàng)目開(kāi)發(fā)時(shí)間表、嚴(yán)格控制成本、大力促進(jìn)銷售及回款、爭(zhēng)取借款續(xù)貸和展期、出售股權(quán)和資產(chǎn)以及引入投資者等措施，來(lái)減輕所面臨的流動(dòng)性問(wèn)題。

2010年，萬(wàn)科成為第一家年銷售額突破千億元的房企。此后，房企千億俱樂(lè)部不斷擴(kuò)容，即便是疫情沖擊下的2020年，千億級(jí)房企仍有41家，其中碧桂園、恒大、萬(wàn)科、融創(chuàng)、保利5家房企銷售額均超5000億元。但追逐經(jīng)營(yíng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張策略，令眾多房企負(fù)重前行，高負(fù)債、高成本的隱患在宏觀經(jīng)濟(jì)降速提質(zhì)運(yùn)行的大背景下日漸顯現(xiàn)。

“優(yōu)等生”利潤(rùn)率下滑

2021年對(duì)地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)頗不平靜。面臨著一系列監(jiān)管政策的落地，就連房企中的“優(yōu)等生”，也開(kāi)始感受到利潤(rùn)率的壓力，在學(xué)習(xí)克制與反思。

中期業(yè)績(jī)報(bào)顯示，今年上半年萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1671.1億元，同比增長(zhǎng)14.19%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)110.47億元，同比降低11.68%。這也是萬(wàn)科自2008年以來(lái)首次在中期業(yè)績(jī)中出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑的情況。

萬(wàn)科總裁祝九勝將凈利潤(rùn)下滑歸結(jié)于三方面的原因：一是銷售規(guī)模增長(zhǎng)有限;二是毛利率下降較快;三是轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的效果還沒(méi)有真正體現(xiàn)出來(lái)。“2018年我們提出‘活下去’的口號(hào)，如今，‘活下去’依然很重要。”祝九勝說(shuō)，行業(yè)長(zhǎng)周期的增長(zhǎng)邏輯肯定存在，但游戲規(guī)則正在發(fā)生變化，過(guò)度追求規(guī)模、速度為導(dǎo)向的線性思維恐怕難以為繼。萬(wàn)科不會(huì)把規(guī)模和速度當(dāng)成唯一的目標(biāo)來(lái)看待，甚至，行穩(wěn)致遠(yuǎn)已被視為下半年經(jīng)營(yíng)策略的主基調(diào)，要嚴(yán)守“三道紅線”等各項(xiàng)監(jiān)管政策的要求，實(shí)施穩(wěn)健的融資策略。

龍湖的利潤(rùn)率表現(xiàn)要優(yōu)于萬(wàn)科，但相比去年同期仍下滑了3.1個(gè)百分點(diǎn)。中期業(yè)績(jī)報(bào)顯示，今年上半年龍湖實(shí)現(xiàn)合同銷售額1426.3億元，同比增長(zhǎng)28.4%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額606.2億元，同比增長(zhǎng)18.5%;實(shí)現(xiàn)毛利167.8億元，毛利率為27.7%。“毛利率下降屬于行業(yè)趨勢(shì)。”龍湖首席財(cái)務(wù)官趙軼表示，在限價(jià)的大環(huán)境下，20%到25%的毛利率可能是未來(lái)整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)的趨勢(shì)，這會(huì)讓行業(yè)更加穩(wěn)健持續(xù)地發(fā)展。

下半年收并購(gòu)或劇減

2017至2019年曾是地產(chǎn)行業(yè)的收并購(gòu)高峰期，無(wú)論是融創(chuàng)631億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)包的“世紀(jì)并購(gòu)”，還是世茂火速接下泰禾、福晟多個(gè)項(xiàng)目，都發(fā)生在這三年。但如今，這兩家房企都公開(kāi)表示出對(duì)并購(gòu)的謹(jǐn)慎態(tài)度。

“我們現(xiàn)在需要安全，如果還像過(guò)去一樣拿地會(huì)吞掉很多利潤(rùn)，目前所有企業(yè)無(wú)論開(kāi)什么價(jià)都沒(méi)有辦法并購(gòu)。”這是融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌近日在2021年中期業(yè)績(jī)投資人會(huì)議上的表態(tài)。

孫宏斌在業(yè)內(nèi)獲得了“并購(gòu)?fù)?rdquo;的稱號(hào)，如今，他卻說(shuō)，雖然政策沒(méi)有對(duì)房企負(fù)債總規(guī)模下降有明確要求，但有負(fù)債上限要求，并購(gòu)勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債總額上升。未來(lái)三年，融創(chuàng)的第一目標(biāo)是降低融資成本，為此要降負(fù)債率和負(fù)債規(guī)模。

上半年實(shí)現(xiàn)了28.6%毛利率的世茂集團(tuán)，總裁許世壇也在中期業(yè)績(jī)會(huì)上說(shuō)，下半年將采取比較謹(jǐn)慎的“防守型”策略，多銷售、多回款，嚴(yán)控投資，不拿貴地，引進(jìn)更多合作。

業(yè)內(nèi)人士指出，通過(guò)各種金融手段降低房地產(chǎn)領(lǐng)域的杠桿是大趨勢(shì)，將對(duì)整個(gè)行業(yè)的融資和未來(lái)房?jī)r(jià)走勢(shì)產(chǎn)生根本性影響，房產(chǎn)龍頭或?qū)⒏鎰e規(guī)模之爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向差異化、精細(xì)化的品牌競(jìng)爭(zhēng)之路。

標(biāo)簽： 萬(wàn)科總裁 祝九勝 優(yōu)等生 利潤(rùn)率