浙江榮泰（603119.SH）將于8月1日在上交所主板上市。浙江榮泰是一家專業(yè)從事主各類耐高溫絕緣云母制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)。目前，公司在新能源汽車、小家電、電線電纜等下游應(yīng)用行業(yè)均積累了廣泛的客戶資源，產(chǎn)品已通過美國UL、FDA、德國TUV以及歐盟的RoHS、PAHs、REACH等標(biāo)準(zhǔn)檢測。

【資料圖】

云母材料市場空間廣闊，公司產(chǎn)品市占率位居行業(yè)前列

公司所在行業(yè)具有較大的市場空間。根據(jù)市場調(diào)查公司弗若斯特沙利文的研究，預(yù)計(jì)2023年~2027年全球云母耐火絕緣市場年均復(fù)合增長率為19.3%，2027年全球云母耐火絕緣市場規(guī)模將達(dá)到355.64億元。

公司在整體云母耐火絕緣市場占有率較高，招股說明書顯示，2022年公司云母產(chǎn)品收入超6億元，市占率為4.35%，位居市場前列。

細(xì)分來看，云母產(chǎn)品應(yīng)用在新能源汽車和家電行業(yè)中的市占率更高，分別達(dá)到27.14%、19.75%。

公司產(chǎn)品競爭優(yōu)勢凸顯

公司從創(chuàng)建以來逐步參與云母材料制品的全球化競爭，積極拓展云母耐高溫絕緣材料產(chǎn)品使用邊界，在三維耐高溫絕緣云母制品的材料配方、制造工藝方面進(jìn)行了自主創(chuàng)新，形成了技術(shù)研發(fā)、模具設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、產(chǎn)品服務(wù)一體化的完整解決方案，積累了較多競爭優(yōu)勢。2020年至2022年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.46%、34.23%和35.49%，毛利率穩(wěn)步上升，主要系公司新能源汽車熱失控防護(hù)絕緣件產(chǎn)品銷售毛利率較高且占比逐年提升。

同時(shí)公司2022年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為28.79%，同期行業(yè)內(nèi)上市公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)為5.6%，顯著高于行業(yè)平均水平，位居申萬汽車零部件行業(yè)前列，

新能源汽車行業(yè)高景氣，助力企業(yè)騰飛

近年來，隨著新能源汽車與電池儲能行業(yè)的爆發(fā)式增長，浙江榮泰新能源汽車熱失控防護(hù)絕緣件產(chǎn)品為公司貢獻(xiàn)了大部分收入，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績騰飛。2020年至2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收3.65億元、5.22億元與6.67億元；同期歸母凈利潤分別為0.29億元、1.04億元與1.34億元。

在公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，新能源汽車熱失控防護(hù)絕緣件2020年至2022年間階梯式增長，比重由32.51%躍升至70.43%。公司在新能源汽車領(lǐng)域的主要客戶包括特斯拉、大眾、寶馬、奔馳、沃爾沃、上汽、一汽、寧德時(shí)代(300750)等，公司前五大客戶均為全球頂尖的新能源汽車企業(yè)和動(dòng)力電池供應(yīng)商，核心客戶的行業(yè)地位決定了公司的市場地位，公司作為客戶的核心供應(yīng)商，受益于新能源汽車行業(yè)的高景氣。

除這之外，公司在小家電及電線電纜行業(yè)的主要客戶包括美的、松下及全球電線電纜龍頭耐克森等眾多知名制造商。

加速布局建設(shè)海外機(jī)構(gòu)鞏固和拓展海外市場

報(bào)告期間，公司的海外銷售收入持續(xù)增長。公司加速布局海外分支機(jī)構(gòu)，2022年底新設(shè)了全資子公司新加坡榮泰負(fù)責(zé)海外銷售渠道的開拓、全資子公司越南榮泰作為海外生產(chǎn)基地負(fù)責(zé)就近響應(yīng)客戶需求；同時(shí)，也在德國設(shè)立倉儲基地。

鑒于浙江榮泰的行業(yè)競爭力和前景，東興證券研報(bào)認(rèn)為，浙江榮泰主要有四大優(yōu)勢：交互式研發(fā)，與龍頭客戶為伍；海外收入占比高，盡享新能源高增速紅利；深耕云母衍生品，細(xì)分領(lǐng)域高筑技術(shù)壁壘；產(chǎn)能連擴(kuò)，規(guī)模效應(yīng)凸顯。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

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