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11月1日以來，ICE棉花期貨強勢反彈，主力合約連續(xù)三個交易日封于漲停(從兩年最低點70.21美分/磅漲至83.89美分/磅，漲幅達(dá)到19.48%)。在加息持續(xù)大力度進(jìn)行、經(jīng)濟衰退預(yù)期加重、消費形勢不好之時，棉價異乎尋常的表現(xiàn)讓許多人都表示有點看不懂。

江蘇某大型棉花貿(mào)易商表示，基金10月份以來的“誘空”策略獲得成功。據(jù)CFTC統(tǒng)計，截止10月25日ICE期貨基金多頭率已大幅下挫至4.84%，背靠70美分/磅快速反彈，連破75美分/磅、80美分/磅等關(guān)口，將瘋狂追空殺跌的投機商、空頭套住。

筆者認(rèn)為，本次棉價強勢反彈的大背景是美聯(lián)儲11月加息75個基點符合預(yù)期，利空兌現(xiàn)。雖然鮑威爾強調(diào)后續(xù)仍將保持強勢加息，但美聯(lián)儲加息論調(diào)已開始逐漸偏鴿，未來美聯(lián)儲加息節(jié)奏或放緩，美元上行空間有限，近期的走勢大概率是筑頂過程，業(yè)內(nèi)對中長線股市、商品期貨反彈的預(yù)期逐漸增強。

另外，在ICE盤面連續(xù)下破、逼近70美分/磅時，不僅大量的ON-CALL點價合同成交，而且包括中國、越南、印度、巴基斯坦等各國買家紛紛逢低簽約采購，2022/23年度美棉出口由弱轉(zhuǎn)強。最新的美棉出口周報顯示，上周美棉簽約量環(huán)比大增，中國的采購量顯著增加，需求回升的信號明顯。據(jù)市場反饋，近期棉價下跌期間，部分在70-75美分/磅區(qū)間入市抄底的棉紡織企業(yè)和貿(mào)易商盈利面持續(xù)擴大，盤面、現(xiàn)貨市場信心呈現(xiàn)階段性恢復(fù)。

經(jīng)過幾日的強勢反彈，ICE盤面走勢是否就此逆轉(zhuǎn)了呢？從往年的經(jīng)驗來看，美棉通常在下半年達(dá)到年度最低，年底到年初趨于上漲，從今年將近160美分的高點到現(xiàn)在，棉價已經(jīng)打了對折還多，70美分也是歷史長期均價，因此年底前市場大概率會企穩(wěn)，并在底部區(qū)間震蕩中尋找方向，真正上漲還需要經(jīng)濟大環(huán)境和自身因素的配合。從K線來圖看，8月底以來的反彈都比較短暫，現(xiàn)階段空頭并未放棄陣地，短線多空雙方將在80美分/磅關(guān)口展開反復(fù)爭奪。只有耐心等主力合約站穩(wěn)85.50美分以上之后，才可以從技術(shù)上確定新一輪的上漲行情已經(jīng)開始了。

標(biāo)簽： 強勢反彈 現(xiàn)貨市場 期貨基金