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11月第一周(10月31日-11月4日)，國際棉花市場突然大變臉，ICE棉花期貨一連四個漲停讓所有人瞠目結(jié)舌，從70.21美分的盤中低點到87.87美分的盤中最高價，12月合約周內(nèi)最大漲幅達25%。從8月底開始的下跌已持續(xù)了整整兩個月，期待已久的反彈終于來了。

盡管從往年的經(jīng)驗來看，年底到年初美棉期貨價格通常會企穩(wěn)并逐漸上漲，但反彈來得如此迅猛還是超過了想象。價格之所以強勢反彈，主要是因為跌得過低了，80美分以下會使明年的美棉供需狀況發(fā)生改變，而70美分的期貨價格已經(jīng)使期現(xiàn)價格嚴重背離，現(xiàn)在距離12月合約交割只剩兩周多，因此期貨價格需要回歸現(xiàn)貨。由于價格反彈過于猛烈，不少空頭都在恐慌中大舉平倉，從而推動價格連續(xù)漲停。

與此同時，近一個多月來，美元指數(shù)走勢出現(xiàn)筑頂跡象，其對金融市場情緒的影響比較明顯。盡管美聯(lián)儲已連續(xù)四次加息75個基點，且對未來加息繼續(xù)持鷹派態(tài)度，但也同時表示在某個時間點適度放緩也是必要操作。隨著美聯(lián)儲加息進入下半場，而歐洲等其他國家和地區(qū)加息開始跟進，美元繼續(xù)創(chuàng)新高的難度加大，目前頂部特征已經(jīng)非常明顯。隨著市場避險情緒的收斂，美國股市和商品期貨都將迎來上漲契機。

上周的另一個久違的利好是，美棉出口明顯恢復。據(jù)市場反饋，前一周棉價跌至70多美分時紡織廠On-Call點價成交大增，說明行業(yè)普遍認為價格已經(jīng)足夠低。10月最后一周，美棉簽約總量達到了4.63萬噸，而且中國的采購也達到了2.77萬噸，總計有14個國家和地區(qū)采購美棉，裝運目的地也增加到18個。分析人士表示，中國采購的增加與配額即將到期前的紡企集中采購行為有關。據(jù)悉，10月中旬以來中國的進口開始增加，預計這一情況將在后續(xù)的出口報告中進一步得到體現(xiàn)。

經(jīng)過上周的連續(xù)大漲之后，持續(xù)下跌的棉價終于向企穩(wěn)回升邁出了關鍵的一步。本次上漲究竟是熊市中的反彈還是新的上漲，還需要時間來驗證。從目前看，隨著做空力量的消退，市場下跌的動能已明顯減弱，從現(xiàn)在開始將進入底部震蕩，如果宏觀面和基本面因素能夠繼續(xù)配合，價格有望在新舊年交替期間繼續(xù)向上發(fā)展。

標簽： 期貨價格 企穩(wěn)回升 普遍認為