雖然市場(chǎng)還很猶豫，但信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)！

今天早盤，A50繼上周五晚間大漲之后持續(xù)拉升，漲幅一度超過1.5%，A股港股更是全線反攻，人民幣的多頭信號(hào)也十分明顯。近期，權(quán)益市場(chǎng)反復(fù)震蕩，賺錢效應(yīng)很弱。然而，有一個(gè)非常積極的信號(hào)隱藏在這種行情后面：個(gè)股多頭格局持續(xù)增加。

與此同時(shí)，招商證券認(rèn)為，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，A股基本面和外部流動(dòng)性環(huán)境迎來拐點(diǎn)。上一次出現(xiàn)類似的內(nèi)外部拐點(diǎn)是2018年12月，A股盈利拐點(diǎn)出現(xiàn)和美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息。

【資料圖】

不過，值得一提的是，據(jù)彭博社的消息，美聯(lián)儲(chǔ)目前正以每年約1萬億美元的速度減持債券，速度比2019年快得多，但基數(shù)要大得多。未來幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的量化寬松計(jì)劃將受到全面沖擊。按以往慣例，在這種背景之下，股市很難有大的作為。今天日本股市繼續(xù)殺跌，而今年同樣很牛的印度股市亦出現(xiàn)了空頭信號(hào)。

特別的信號(hào)

今天早盤，權(quán)益市場(chǎng)走得特別強(qiáng)勁。A50期指一度大漲超過1.5%。周五夜盤，該指數(shù)與恒指期貨亦明顯強(qiáng)過美股期指。

在阿里巴巴的帶領(lǐng)之下，港股市場(chǎng)亦是大反攻。

我們來重點(diǎn)說說A股市場(chǎng)。今天A股市場(chǎng)有幾個(gè)大的變化：一是大消費(fèi)突然爆發(fā)，中國(guó)中免拉升封板，成交近34億元，公司上半年凈利潤(rùn)38.6億元，同比下降1.87%；上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入358.58億元，同比增長(zhǎng)29.68%；二是在新能源的引領(lǐng)之下，創(chuàng)業(yè)板大反攻。創(chuàng)業(yè)板指漲超2%，鋰礦、光伏等新能源賽道反彈；三是外資再度于早盤持續(xù)殺入。近一周時(shí)間，人民幣也出現(xiàn)了持續(xù)向好的行情。

雖然近期市場(chǎng)走勢(shì)反復(fù)，但其實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了一個(gè)非常積極的信號(hào)，那就是個(gè)股多頭格局持續(xù)增加。數(shù)據(jù)顯示，目前呈多頭排列的個(gè)股數(shù)已經(jīng)達(dá)到了1400只以上，這個(gè)數(shù)據(jù)在上上周末僅僅只有600多只，而在此期間指數(shù)并未有太好表現(xiàn)。這種背離往往意味著一個(gè)好的開始。

招商證券指出，5月制造業(yè)盈利增速出現(xiàn)上行拐點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息預(yù)期升溫，A股基本面與流動(dòng)性均迎來拐點(diǎn)；淡化對(duì)于宏觀數(shù)據(jù)的糾結(jié)，回到尋找盈利結(jié)構(gòu)性改善的方向，成為下一個(gè)階段A股主要基調(diào)。他們還表示，上一次出現(xiàn)類似的內(nèi)外部拐點(diǎn)是2018年12月。隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期將會(huì)逐漸企穩(wěn)，內(nèi)外資有望重回流入，A股可能重回震蕩上行的階段。

中信證券則認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于經(jīng)濟(jì)、政策和情緒的三重谷底，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率快速放緩的趨勢(shì)將在三季度出現(xiàn)改觀，政策仍將聚焦在產(chǎn)業(yè)和防風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，匯率快速貶值階段接近尾聲，減量博弈的狀態(tài)延續(xù)，產(chǎn)業(yè)主題行情還需等待，當(dāng)前建議積極參與中報(bào)行情。

美聯(lián)儲(chǔ)傳出大消息

不過，與2018年相比，目前可能還有一些變數(shù)。這一點(diǎn)可以從美國(guó)國(guó)債收益率的表現(xiàn)看出一二。上周，美國(guó)債券市場(chǎng)的拋售導(dǎo)致一些收益率升至十多年來的最高水平。那么，究竟是誰在拋售美國(guó)國(guó)債呢？答案可能是美聯(lián)儲(chǔ)。據(jù)彭博社消息，美聯(lián)儲(chǔ)目前正以每年約1萬億美元的速度減持債券，速度比2019年快得多，但基數(shù)要大得多。

此前，美聯(lián)儲(chǔ)整體資產(chǎn)負(fù)債表的縮水幅度僅為疫情期間激增幅度的一小部分。美聯(lián)儲(chǔ)在春季注入的流動(dòng)性——以幫助解決地區(qū)銀行的問題——擴(kuò)大了資產(chǎn)負(fù)債表。財(cái)政部還限制票據(jù)銷售——這消除了流動(dòng)性——同時(shí)受到債務(wù)上限僵局的限制。但目前，這兩種因素都在消失。國(guó)際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、印度央行行長(zhǎng)拉古拉姆·拉詹預(yù)測(cè)，流動(dòng)性方面將開始收緊。

前財(cái)政部官員、現(xiàn)任美國(guó)財(cái)政部全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞斯·卡彭特表示，風(fēng)險(xiǎn)情況是，他們做得太多、太快，然后嚴(yán)重?cái)_亂經(jīng)濟(jì)信貸流動(dòng)，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。預(yù)計(jì)量化緊縮會(huì)持續(xù)到明年。

通常來看，在量化緊縮期間，權(quán)益市場(chǎng)是很難有太好表現(xiàn)的。今年上半年歐美市場(chǎng)、日本股市表現(xiàn)多少要?dú)w功于美國(guó)銀行危機(jī)，因?yàn)檫@使得美聯(lián)儲(chǔ)的收縮動(dòng)作往后移。但隨著這不確定性因素的消失，美聯(lián)儲(chǔ)還是有很大可能回到其原有軌道上來，即加息與縮表。

從最近亞洲兩大權(quán)益市場(chǎng)：日本和印度的情況來看，上周，我們報(bào)道了日本股市出現(xiàn)空頭信號(hào)之后，該股市連續(xù)殺跌，今天一度跌去1%。印度股市其實(shí)情況也比較類似，上周，該股市也出現(xiàn)了空頭信號(hào)，并破壞了六月份以來的上漲趨勢(shì)。美股上周五出現(xiàn)利好，但仍于尾盤大跳水。這些信號(hào)都值得關(guān)注。

（文章來源：券商中國(guó)）

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