金融空頭和原油多頭的這場激烈角逐，正在奪回原油價格的主導權。油價偏離預期走勢，令市場信心持續動搖。

今年以來，石油市場的表現一直令人大失所望。在大多數分析師預測油價將上漲的情況下，油價大部分時候處于跌勢。截至目前，基準布倫特原油已經跌至72.18美元/桶，今年以來已經下跌近15%，WTI原油也跌至67.18美元/桶的近兩個月低點，昨日一度均跌超4%。

在一周前，沙特宣布7月額外自愿減產100萬桶/日，令其產量降至900萬桶/日，為2021年6月以來的最低水平。與此同時，市場需求似乎越來越強烈，國際能源署IEA預計，今年全球石油的日需求量為1.02億桶，但日供應量僅為1.01億桶；OPEC預計今年石油的日需求將增長230萬桶。

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從理論上來說，當石油市場供應趨緊且需求激增的時候，油價也自然會水漲船高。但很明顯，市場對此并不買賬，油價走勢大大違背了預期。

分析人士稱，石油市場已經陷入了擔心經濟的看空者與供應基本面之間的“廝殺”，油價并非受到供需關系的引導，而是由投機性投資者所推動的。他們中的許多人擔心利率上升對經濟的影響，因此選擇在經濟趨向疲軟時賣出石油。而到目前為止，空頭的確占據了上風。

據華爾街日報報道，Kpler首席原油分析師 Viktor Katona 表示：“油價已經與供需基本面脫節，推動我們前進的未必是與石油相關的事情。”

還有一個值得關注的焦點是，雖然市場普遍預計美聯儲將在本周的FOMC會議上暫停加息，但不會就此終止加息周期，在7月底的會議上仍有繼續加息的可能性。這就意味著市場利率可能繼續走高。

美國銀行分析師上周在給客戶的一份報告中寫道：

目前，石油是貨幣市場與實物大宗商品市場之間斗爭的核心。貨幣市場的力量非常強大，也許比實物市場更強大。

“商品旗手”高盛繼續下調油價預測

分析師和交易員們看好油價的立場似乎也不太那么堅定了。

Neuberger Berman 的高級研究分析師 Jeff Wyll 認為，OPEC+減產的規模和速度并沒有激發人們對石油市場目前處于良好狀態的信心。OPEC+比其他任何人都有更好的市場能見度，他們向市場表示需要減少石油供應。

由于俄羅斯的制裁對石油供應的影響并沒有預期中那么大，石油供應并沒有達到預期的效果。分析人士表示，俄羅斯的石油供應仍在繼續，但發貨運輸基本上是不透明的，這使得評估供應基本面變得更加困難。

但高盛預計石油供應將繼續增加。周日，高盛將12月布倫特原油預期價格從此前的每桶95美元下調至86美元，這是高盛在過去半年中第三次下調油價。作為油價“死多頭”，高盛此前一直堅持每桶100美元的看漲預測。

據彭博報道，CIBC Private Wealth 資深能源交易員 Rebecca Babin 表示：

除了原油多頭再次下調油價的預測外，實物市場指標也在動搖多頭的信心，他們預計未來幾個月市場將從過剩轉為短缺。

時間價差（Time Spread）是交易員評估供需動態的重要指標，它的顯著惡化表明原油市場趨緊。

不過積極的一面是，在截至6月6日的一周內，對沖基金增加了對布油和WTI原油的看漲押注。市場預計美聯儲在結束加息周期后，能源需求將被提振。

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